KPMG Football Benchmark剛剛發布了第十版的年度報告《The European Elite 2025》。

這份報告在行業內權威性極高，評估了歐洲最具商業價值的32家頂級足球俱樂部，是觀察歐洲足球“金元時代”趨勢的核心參考。

報告采用估算俱樂部企業價值(Enterprise Value, EV)作為評估指標，綜合考量盈利能力、收入增長、債務結構、品牌影響力與球員資產等六大因素，是衡量俱樂部商業實力的“金尺”。

一、英超主導，意甲落后

2025年的榜單延續了歐洲足壇的既有格局：

前十名中有6家來自英超，商業擴張和轉播收入的強勁增長使其遙遙領先。

而反觀意甲，雖然擁有輝煌歷史和龐大的球迷基礎，卻無一俱樂部進入前十，整體估值被拉開明顯差距。

尤其值得注意的是：入榜的8家意大利俱樂部平均EV不到1.1億歐元，而英超俱樂部的平均值超過3億歐元。

二、意大利8家入榜俱樂部估值一覽

按照EV從高到低，2025年入選的意甲俱樂部如下：

1、AC Milan，AC米蘭：€1,808M，排名第13位；

2、FC Internazionale，國際米蘭：€1,715M，排名第14位；

3、Juventus FC，尤文圖斯：€1,651M，排名第15位；

4、SSC Napoli，那不勒斯：€1,097M，排名第17位(首次進入“十億俱樂部”)；

5、AS Roma，羅馬：€665M，排名第21位；

6、Atalanta BC，亞特蘭大：€573M，排名第25位；

7、SS Lazio，拉齊奧：€584M，排名第26位；

8、ACF Fiorentina，佛羅倫薩：€507M，排名第30位。

三、意大利俱樂部估值落后的內外因分析

為何意甲俱樂部整體掉隊?

1、商業與轉播收入不足

意甲在國際市場開拓、轉播分成、品牌營銷上明顯落后于英超，收入增長空間有限。

2、高負債與財務風險

國際米蘭：曾因母公司債務危機估值暴跌，重組才緩慢恢復;

尤文圖斯：則因會計丑聞、財務調查影響投資人信心，EV常年徘徊在€1.6億區間。

3、盈利能力低迷

在過去10年里，尤文、國米和羅馬累計虧損接近或超過€9億，只有AC米蘭最近兩個賽季才成功扭虧為盈。

4、商業化與數字化轉型滯后

除AC米蘭在紅鳥資本推動下積極推進數字會員與衍生品策略外，其余俱樂部在粉絲經濟、品牌出海、自有平臺建設方面均表現保守。

四、未來提升EV的關鍵策略

1、國際化運營：加速在亞洲、北美等市場布局，擴大海外贊助與轉播分成;

2、數字生態建設：發展會員制、電商、電競、NFT等新收入渠道;

3、資本結構優化：引入新股東，合理控制債務;

4、青訓與球員交易機制完善：培養高價值年輕球員，實現“以育養隊”。

意大利足球底蘊深厚，但在資本主導的新賽場上，情懷不能轉化為估值，財務結構與商業策略才是未來競爭的關鍵。

AC米蘭正在轉型突圍，其他意甲豪門也必須行動，才能在“足球富豪榜”中重拾榮耀。